安信國際:職業教育立法,開啟改革新紀元

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本文源自微信公眾號“安信國際”,作者為褚海濱。

政策利好下職教新格局逐步呈現-A股擁有純正職業教育培訓龍頭中公教育,華圖教育借殼山鼎設計;港股有中國東方教育(00667)集團上市。

教育板塊迎來2大政策紅利-職業教育法修訂草案以及增值稅意見稿擴大教育服務范圍:2019年12月5日,教育部發布《中華人民共和國職業教育法修訂草案(征求意見稿)》,是暨2018年職教政策密集出臺以來以及2018年列入立法規劃以來重要成果,職業教育政策高度邁入新紀元。除此之外,11月27日財政部、國家稅務總局《中華人民共和國增值稅法(征求意見稿)》第六章稅收優惠第二十九條免征增值稅項目列示:學校和其他教育機構提供的教育服務,即提出對教育行業免征增值稅。現行征稅下教育培訓類、非學歷教育公司增值稅率為3%。若本次《征求意見稿》可順利通過,對應公司有望提升3%凈利率。

此次職教法明確現代職教體系框架,打通職校教育發展通道:此次職業教育法征求意見稿在原法基礎上,共修訂調整41條,新增15條。明確1)職業教育與普通教育地位同等;2)明確現代職業教育體系框架,打通職業學校教育發展通道,向上包括專科、本科層次的職業高等學校(第十三條);向下融入義務教育,加強職業啟蒙教育(第十六條);3)明確支持產融結合,強化企業辦學權利;4)擴大職業學校辦學自主權,實現教學產業對接;5)明確支持民辦職業教育培訓,職教培訓市場迎來機遇。

職教板塊整體受益,職教培訓+職教學歷帶來價值重估:對于職業教育而言整個板塊提振效應顯著,從受益程度上看,確定利好職業教育培訓機構以及以職業教育院校為主營業務的上市公司,其中:

職教培訓機構:國家鼓勵依法舉辦;鼓勵和支持開展職業教育的科學研究、教材和教學資源開發,龍頭企業有望建立內容壁壘;地方各級人民政府可以購買服務;享受相關稅收優惠及獎勵。

職教學歷教育:國家明確鼓勵依法舉辦職業培訓機構;且技校可以升級為高職院校,未來高質量、質地突出的民辦技校有望獲得資產溢價,在并購市場中資產重估;允許民辦職業學校與公辦職業學校相互委托管理,上市職業學校的管理服務、托管服務有望得以繼續;給予經費支持。

職業教育戰略地位強化,職教龍頭陸續上市:政策利好下職教新格局逐步呈現-A股擁有純正職業教育培訓龍頭中公教育,華圖教育借殼山鼎設計,原新三板IT職業教育培訓龍頭傳智播客提交招股說明書,處于IPO排隊;港股中國東方教育集團上市。我們預計在綜合型職教龍頭上市之后,未來的方向將在細分行業,如IT培訓、汽車服務、財務會計等細分領域龍頭上市進程有望加快。

風險提示:政策風險,行業增速不達預期

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